1990s Stock Options

Por que todo funcionário da Microsoft na década de 1990 estava obcecado com o mercado de ações Graças ao sucesso do Windows 3.0, a Microsoft conseguiu empurrar seu conjunto de produtividade do Microsoft Office para todos os tipos de negócios. O Microsoft Word rapidamente ganhou terreno no Corel WordPerfect e o Excel estava começando a empurrar o Lotus 1-2-3 - em outras palavras, não havia para onde ir, mas para cima. Foi um momento emocionante para a Microsoft, diz Julie Weed, que trabalhou como Gerente de Produto na Microsoft de 1990 a 1995, e que escreveu um livro sobre suas experiências, chamado All I Really Need to Know in Business, que aprendi na Microsoft. Aqueles foram os dias em que superamos os líderes, informou a Weed Business Insider. Mas ninguém estava mais entusiasmado com o futuro da Microsofts do que com as pessoas que trabalhavam lá - já que todo mundo tinha estoque na empresa, todos, desde executivos de topo até assistentes administrativos baixos, tinham opiniões muito e muito fortes sobre a estratégia da Microsofts, diz Weed. Um de seus ex-colegas tinha uma planilha do Excel que calcularia o tempo ideal para que eles fossem retirados, levando em consideração a taxa de crescimento do preço das ações. As pessoas tiveram sonhos com base nela, diz Weed. Outro Softie caiu assim que ele poderia pagar seus empréstimos estudantis. Este foi realmente um erro, em retrospectiva, diz Weed, porque se ele tivesse mantido suas ações, ele teria tido o suficiente para pagar seus empréstimos e muito mais além disso. Houve uma grande vantagem para esta obsessão com o preço das ações, diz Weed: isso significava que ninguém era mesquinho com seu tempo ou talento. Os gerentes nunca foram tímidos quanto emprestar seus melhores artistas a outras equipes, porque um melhor software significava um maior preço das ações. Foi apenas um lugar divertido para trabalhar, diz Weed. A Weed e seu marido, na verdade, trabalharam na Microsoft ao mesmo tempo: trabalhava em uma equipe diferente, informando o futuro CEO Steve Ballmer. E a paixão famosa de Ballmers - ele era conhecido por seus freakouts no palco nos eventos parceiros da Microsoft - transferidos para seus negócios com funcionários. Ballmer, aparentemente, teve uma inclinação por repetir o mesmo três vezes e bombeando o punho no ar em reuniões de equipe: Windows, Windows, Windows e Marketshare, markethare, markethare Esse tipo de paixão transferida a todos na empresa, diz Weed . Ela e seu marido trabalhariam o dia todo, irão à cafeteria da Microsoft juntos para jantar e depois continuarão a trabalhar até a noite. Uma vez, um zelador cortou-os em uma de suas datas de trabalho da noite atrasada - É essa a sua ideia de uma data calorosa que ele provocou. Com a Microsofts, o foco renovado na criação de software que as pessoas realmente querem usar, incluindo o novo Windows 10, parece claro que a CEO Satya Nadella está procurando revisitar um tempo na empresa quando os funcionários são tão apaixonados por seu trabalho. Claro, a CEO da Microsoft, Satya Nadella, talvez nunca veja a empresa atingir os mesmos pontos altos. Mas ouvimos dos atuais funcionários da Microsoft que sob seu reinado, ele colocou algumas iniciativas no local, como abrir a porta para o código aberto. Que têm funcionários energizados. Hoje em dia, a Weed trabalha como repórter de negócios freelance, cobrindo a indústria da maconha para o Forbes. Seu livro de 1997 Tudo o que eu realmente preciso saber em negócios Aprendi na Microsoft está disponível para o Amazon Kindle e outros leitores de livros eletrônicos. VEJA TAMBÉM: Um grande erro. O escândalo das omissões surgiu da estratégia de 1990. Muitas empresas do Vale do Silício ofereceram incentivos para atrair e reter seus melhores funcionários em um mercado competitivo Vista exterior da sede da Brocade Communications Systems Inc. em San Jose, Califórnia. Quinta-feira, 20 de julho , Em 2006. O ex-presidente-executivo da Brocade foi acusado na quinta-feira de fraude, a primeira denúncia criminal em uma sondagem de opções de ações que envolve mais de 55 empresas dos EUA. Gregory L. Reyes, 43, tornou-se o primeiro executivo-chefe a ser acusado criminalmente por práticas impróprias relacionadas à contabilização de bolsas de opções. (AP PhotoPaul Sakuma) menos Vista exterior da sede da Brocade Communications Systems Inc. em San Jose, Califórnia. Quinta-feira, 20 de julho de 2006. O ex-presidente-executivo da Brocade foi acusado na quinta-feira de fraude, o primeiro criminoso. Mais Foto: PAUL SAKUMA O escândalo das opções surgiu da estratégia dos anos 90 Muitas empresas do Vale do Silício ofereceram incentivos para atrair e reter seus principais funcionários em um mercado competitivo. Voltar à galeria As opções de ações foram a crack de cocaína no final da década de 1990. É o novo sonho americano, enriquecendo o estoque de sua empresa, a revista Forbes jorrou em 1998. E é um sonho que está se tornando cada vez mais real. Todo mundo queria entrar no trem de molho gravy. Caçadores de emprego, executivos corporativos e fornecedores externos desejavam todas as opções de compra de ações. E foi nesse clima que nasceram as opções de escândalo de atraso que agora produziram manchetes. Havia alguns anos em que as opções eram o único que importava, disse Mark Jaffe, presidente da Wyatt e Jaffe, uma empresa de pesquisa executiva da Minneapolis com uma longa lista de clientes do Silicon Valley. Em partes de Cupertino você não conseguiu comprar imóveis com dinheiro. Somente as opções de ações falavam a língua que os Realtors queriam ouvir. Foi definitivamente a droga de escolha para o final dos anos 90. Uma vez que a competência dos gatos gordos no escritório do canto, as opções conservadas em estoque tornaram-se mais comuns para os funcionários de base acima de 15 anos atrás. As empresas viram as opções como uma vantagem que não lhes custaram nada e poderiam elevar a produtividade. Trabalhadores com participação na empresa, o raciocínio foi, teriam os mesmos interesses que os acionistas - para aumentar o preço das ações. O número de trabalhadores americanos que detêm opções conservadas em estoque saltou de 1 milhão em 1992 para 10 milhões em 2000, de acordo com o Centro Nacional de Propriedade de Empregados em Oakland. Com certeza, o compartilhamento dos leões das opções ainda foi para executivos de topo, representando um pedaço cada vez maior de seus pacotes de pagamento. Histórias relacionadas Em nenhum lugar o fenômeno de opções foi mais desenfreado do que no Vale do Silício, abalando as empresas apoiadas por empreendimentos que disputavam ser a Próxima Coisa Grande e impulsionadas por um mercado de touro em Wall Street. Os secretários de Contos de Palo Alto e os conselheiros de São José tornando-se milionários durante a noite eram legião (e provavelmente apócrifas). Contos de engenheiros e programadores ficando ricos em opções foram ainda mais comuns (e provavelmente mais precisos). Em muitos casos, agora está se tornando claro, as empresas atravessaram a linha distribuindo esses brindes. Pelo menos 80 empresas, uma quarta delas no Vale do Silício, incluindo nomes tão importantes como Intuit, McAfee, Cnet Networks, KLA-Tencor e Apple, são agora varridas em investigações pelo Departamento de Justiça, pela Securities and Exchange Commission ou pelo As próprias empresas se eles manipularam suas bolsas de opções de ações no final da década de 1990 e no início dos anos 2000 para torná-las mais lucrativas. As opções dão a um destinatário o direito de comprar ações no futuro a um preço determinado, geralmente o preço das ações no dia da emissão. Por opções de backdating para um dia em que o preço das ações era menor, as empresas deram aos destinatários a chance de aumentar os lucros ainda maiores. Mas houve uma grande captura. Se uma empresa entregasse opções quando seu estoque era de 25 por ação, mas as atrasou para uma semana antes, quando era de 20 por ação, 5 vezes mais que as milhares ou milhões de opções concedidas tinham que ser divulgadas e reportadas como uma despesa de compensação. Muitas empresas - talvez mais de 2.000, por uma estimativa - não conseguiram fazê-lo. As empresas que retrocederam as opções sem devidamente contabilizá-las agora devem reafirmar seus resultados financeiros, reduzindo milhões de dólares em seus lucros para esses anos. Eles poderiam ser atingidos com impostos atrasados ​​e penalidades do IRS, e podem enfrentar acusações civis da SEC e acusações criminais do Departamento de Justiça. Até agora, executivos de uma empresa, San Joses Brocade Communications, foram acusados ​​de fraude de títulos. Mais taxas são esperadas nos próximos meses. Procuradores federais alegam que o CEO da Brocade, Gregory Reyes, liderou o backdating das opções de ações para adoçar o pote para os funcionários. Em muitos outros casos sob o microscópio, as alegações são que as opções de estoque concedidas ao CEO e outros altos executivos foram retroactivamente, engordando seus potenciais pacotes de pagamento. À primeira vista, parece surpreendente que tantas empresas pudessem ter inventado esquemas semelhantes de backdating ao mesmo tempo. Os especialistas dizem que vários fatores alimentaram a propagação do backdating: o frenesi dot-com-era para atrair e reter o talento da natureza insular do Vale do Silício, o papel proeminente de algumas empresas de Bellwether, o rápido aumento das concessões de opções e a glorificação de opções como emblemáticas de Empresas de ponta. A ênfase na governança corporativa é muito mais forte agora do que no final da década de 1990, disse Fred Koenen, advogado de direito de valores mobiliários do Schinner Law Group em San Francisco. Naquela época, a mentalidade era, você precisava obter o talento o mais rápido que pudesse. Você teve que manter o talento. Jaffe, o headhunter, concordou. As pessoas estavam dispostas a vender suas almas para obter o líder certo, disse ele. Heres 80 milhões, por favor, venha dirigir nossa empresa. Você não pode continuar a oferecer às pessoas mais e mais dinheiro. A única coisa a fazer era dar-lhes mais e mais e mais bilhetes de loteria - opções de ações. A pressão de recrutamento foi tão intensa, disse Ron Bottano, sócio sênior na prática de compensação executiva na firma de recrutamento KornFerry. As empresas visualizavam (opções) como moeda. (Candidatos a emprego) focados no número de opções, posso obter mais opções em um local do que outro. O conceito de backdating pode ter sido obscuro, mas no pequeno mundo do Silicon Valley, as empresas foram informadas sobre as táticas de seus concorrentes. O conhecimento da prática se espalhou amplamente. Uma coisa que você pode dizer sobre a comunidade de tecnologia é que todos conversaram com todos os outros, disse Koenen. As empresas que estavam competindo por talentos acabaram sabendo praticamente o que as práticas eram até atrair as melhores pessoas envolvidas. Você não pode levar essas empresas isoladamente. Eles falaram uns com os outros, tiveram funcionários que pulavam de empresa para empresa, diretores que atuavam em vários conselhos. A palavra iria dar uma volta. Todos vieram com os mesmos truques e o mesmo shtick ao mesmo tempo, disse Jaffe. Todos estavam amarrados à videira Sand Hill Road. Se você estiver jogando golfe no Los Altos Country Club, e você está no 14º buraco e alguém diz: Ei, nós fomos com uma idéia, é aí, quando terminarem a rodada de golfe, todo mundo sabe disso. Se aqueles que retrocederam opções de ações para roubar da empresa e os acionistas Alguns especialistas dizem, em muitos casos, a explicação é mais benigna. A escassez e a ignorância, em vez da perfídia, suportam a prática em muitas empresas. Devido ao crescimento muito rápido (na concessão de opções de compra de ações), a infra-estrutura para administrar e lidar com ela não cresceu tão rapidamente, disse Corey Rosen, diretor executivo do Centro Nacional de Propriedade de Empregados. Simplificando, você teve muitos amadores. Os conselheiros profissionais estavam dando conselhos que podem não ter sido muito bons e os administradores do plano de estoque cometeu erros. Bottano disse que o software comumente usado na década de 1990 para administrar subsídios de opções facilitou a mudança de registros, facilitando o backdating. Você poderia fazer uma edição, o programa não pediu nenhuma verificação, disse ele. Era mais uma ferramenta do que um mecanismo de auditoria. Os sistemas não estavam muito avançados, porque as opções eram diferentes. Alguns ajustes das bolsas de opções podem ter sido inspirados por um senso de equidade. De 1992 a 1999, a Microsoft concedeu opções de empregados que foram retroactivamente codificadas para os mínimos mensais das ações. Os prêmios anuais foram concedidos em julho, naquele mês, ponto baixo. Os prêmios concedidos a novos empregados receberam o menor preço de fechamento durante o mês após a sua contratação. A Microsoft divulgou e encerrou a prática em 1999, levando uma carga de 217 milhões. A revelação levantou uma sobrancelha. Quando a Microsoft disse que teve que reafirmar seus ganhos por backdating, a reação do mercado foi ho-hum, disse Koenen. A motivação da Microsofts pareceu inocente, disse Rosen. Saia das recompensas Eles estavam dizendo: Bem, olha, alguém vem trabalhar aqui e o estoque é 17 e alguém vem dois dias depois e é 24. Eles fazem o mesmo trabalho e recebem o mesmo número de opções. Vamos tentar equilibrar isso e dar apenas a todos que chegam nesse mês o preço mais baixo do mês. No mês passado, a Microsoft disse em uma declaração que sua prática não envolve backdating, pois entendemos que esse termo está sendo usado nos relatórios atuais de investigações de outras empresas e disse acreditar que sua abordagem era legal. Vários insiders de tecnologia disseram que o esquema da Microsofts era de conhecimento comum e pode ter inspirado outras empresas a seguir o exemplo. San Joses Micrel Inc., uma empresa de chips, ofereceu opções para novos funcionários seguindo um plano similar ao Microsofts. A partir de meados de 1996, a Micrel ajustou o preço no ponto baixo do mês após o início das novas contratações. Sua motivação declarada era tornar as bolsas mais equitativas em meio a um mercado volátil. Micrel está agora envolvido em um processo com seu auditor, Deloitte amp Touche. Disse Deloitte OKd o plano, apenas para reverter sua opinião cinco anos depois. Isso deixou Micrel com a perspectiva de retomar os resultados financeiros e pagar penalidades fiscais. Micrels fora do conselho, Morrison ampère Foerster de San Francisco, afirmou os termos dos planos em uma carta de opinião, de acordo com o New York Times. O caso de Micrel ressalta um dos enigmas de backdatings: onde estavam os porteiros. Por que os exércitos de advogados, contadores e membros do conselho não estavam atentos à governança corporativa, esta prática como questionável. Vários especialistas disseram que havia uma surpreendente falta de conhecimento entre profissionais financeiros Sobre as implicações contábeis de backdating e entre advogados sobre suas implicações legais. E os membros do conselho podem ter visto isso como muito arcano para dissecar. Muitos conselhos em teoria devem prestar atenção a todas essas coisas, disse Rosen. Na prática, o que quer que o CEO diga, está certo. Eles não deveriam se envolver no que para eles podem parecer uma questão bastante difícil. Carolyn Said Business Reporter: recompra de ações corporativas na década de 1990: o papel das opções de ações Jogue Scott J. Weisbenner Universidade de Illinois em Urbana-Champaign - Departamento de Finanças Bureau Nacional de Pesquisa Econômica (NBER) Este artigo investiga como o crescimento dos programas de opções de ações tem Política de pagamento corporativa afetada. Dado que o lucro por ação (EPS) é amplamente utilizado na avaliação do patrimônio líquido, algumas empresas podem optar por recomprar ações para evitar a diluição do EPS que resulta de concessões de opções de ações passadas. Os executivos também podem preferir distribuir dinheiro através da recompra de ações ou reter mais ganhos, em oposição ao aumento de dividendos, para aumentar o valor de suas próprias opções de compra de ações. Este artigo analisa a importância dessas duas hipóteses usando dados de seção transversal e painel em programas de opção de estoque. Acho que as opções de compra de ações concedidas aos principais executivos afetam a política de pagamento de forma diferente do que as opções de compra de ações concedidas a outros funcionários. Os subsídios de opções em geral estão associados ao aumento das recompras de ações e ao aumento dos pagamentos totais. No entanto, quanto maior é a participação de executivos em opções de compra de ações, mais a empresa é manter mais ganhos e reduzir as distribuições em dinheiro. A análise de dados de painel para uma amostra de grandes empresas sugere que as empresas realizem uma recompra contínua de ações ao longo da vida de uma opção que destrói grande parte da diluição para o EPS que resulta de concessões de opções de ações passadas. Número de páginas no arquivo PDF: 43 Palavras-chave: Recompra de ações, opção de compra de ações, política de pagamento Classificação JEL: G30, G35 Data de publicação: 17 de agosto de 2000 Citação sugerida Weisbenner, Scott J. Recompra de ações corporativas na década de 1990: qual papel as opções de ações Jogue (maio de 2000). AFA 2002 Reuniões de Atlanta FEDS Working Paper No. 2000-29. Disponível na SSRN: ssrnabstract234164 ou dx. doi. org10.2139ssrn.234164 Informações de contato Scott J. Weisbenner (Autor de contato) Universidade de Illinois em Urbana-Champaign - Departamento de Finanças (e-mail) 340 Wohlers Hall, MC-706 1206 S. Sexto Street Champaign, IL 61820 Estados Unidos 217-333-0872 (Telefone) 217-244-9867 (Fax) National Bureau of Economic Research (NBER) (email)